中国卫星vs中国卫通，谁更胜一筹？

卫星应用业务布局历程

从卫星应用业务布局的发展来看，中国卫星与中国卫通两家企业的布局历程如图表1：

卫星应用业务布局及运营现状：各有优势

（1）卫星应用业务主要布局领域：中国卫星布局全面，中国卫通专攻通信服务

图表2：中国卫星、中国卫通卫星应用业务布局领域对比

（2）卫星应用业务布局区域现状：中国卫通布局更广

从业务布局地区来看，中国卫星业务主要集中在国内，尤其是华北地区，2020年华北地区营业收入占比达93.16%。

而中国卫通则是目前亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，业务布局范围更广，2020年境外营业收入占比达到26.25%。

图表3：2020年中国卫星、中国卫通卫星应用业务布局区域对比

（3）卫星应用业务研发情况：中国卫星研发投入力度更大

整体来看，中国卫星的研发投入力度高于中国卫通。2020年，中国卫星研发投入金额最高，达5.13亿元，占营业收入比重7.32%。

图表4：2018—2020年中国卫星、中国卫通研发投入金额及占比（单位：亿元，%）

中国卫星营收规模领先，中国卫通盈利较强

2018-2020年，中国卫星营业收入始终大于中国卫通，2020年中国卫星实现营业收入70.07亿元，中国卫通实现营业收入27.10亿元，两者营业收入相差较大。

图表5：2018—2020年中国卫星、中国卫通卫星应用业务收入、毛利率对比（单位：亿元，%）

（注：由于中国卫星卫星应用业务与宇航制造业务有所交叉，无法分离，故前瞻在此统计其全部业务业绩情况，营收相对偏大，仅供参考。）

前瞻观点：中国卫星略胜一筹

卫星应用属于技术密集型行业，谁拥有更强的研发能力和资金优势，谁就可以更好更快地发展。纵观中国卫星和中国卫通的业务布局以及运营的情况，中国卫星凭借研发投入和经营规模方面的优势，目前来看，力压中国卫通一头。